市場上上下下，開門紅變寒流。

今天淩晨，經過了長達7個小時的磋商，OPEC+終於確認了一份不及市場預期同時史上最大規模減產協議。

OPEC+將從2020年5月1日起減產1000萬桶/日，為期兩個月；7月起減產800萬桶/日至12月；自2021年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。

國際油價經歷了暴漲10%到暴跌10%之間的轉換。

市場動盪對保險的影響

作為避險資產的一員，保險和原油暴漲暴跌並無直接關聯。

作為金融有機生態體，對於某些險種的還是有一定影響。之前關於保險收益率的詳細探討我們知道儲蓄投資類保險，核心的兩類投資標的即是：股票和債券。

具體而言，對投保人的影響分兩個層面：

• 如果購買的固定收益的產品，相關風險由機構保險機構來承擔。
• 但是如果購買與投資收益掛鉤的產品：比如投連險、萬能險的浮動收益部分、分紅險的分紅水準則會受到影響。

這種影響，一方面體現在受近期市場動盪加劇帶來的收益波動；另一方面，大家對經濟衰退和疫情衝擊的擔憂，接下來利率下行，導致整個收益總體趨勢下行。

市場環境VS保單收益

具體到儲蓄險保單，到底有什麼影響呢？特別是還有些產品的宣傳冊上投資分佈，近75%都是股票權益類的產品：

先說結論：大家不用慌！即便是投資市場有波動，風險仍是可控的。

我們結合友邦的年報資料來做分析，關於保險公司的投資和運營模式。

保險公司的整體投資風格和風險偏好是穩健的，實際投資的標的也都是安全性更高的高評級債券和低估值的大藍籌。

分紅保單的優點就是能夠提供長期穩定的現金流。當我們選擇分紅保單這一財務工具時，我們規劃的是未來中長期的財務目標。

關於經濟週期，我們的朋友 Ray 認為：小週期的時間是 5-8年，大週期是 75-100 年。

Ray大师有一段话说得很有意思，也很智慧：

他的意思是，許多人會以週期內的某一段暫時趨勢，來判斷長期趨勢，這是不可取的。只有把觀察區間放得足夠大，我們才能看得清“週期”。而只有至少經過兩個“週期”的觀察，我們才能比較理性地談“趨勢”。

回到分紅保單上面來。目前，香港各保險公司都在官方網站上公佈2011年起在售或曾銷售的分紅產品非保證紅利實現率。

熟悉分紅保單的朋友都清楚，7年對於分紅產品來說還是短期，剛回本，這時的實現率並不能體現長期回報能力。用 Ray 的觀點看，就是連一個經濟週期都沒走完。因此我對身邊要投保香港分紅產品的朋友都說，實現率不必太看重。

對大家來說最重要的，是產品中長期實際回報。所謂中長期，起碼要經歷2個經濟週期以上，也就是至少15年以上。

我們以友邦的年報披露資訊為例：

保險公司的整體投資框架是比較喜好於穩健的長期收益，友邦對於債券的投資比例將近80%。

保險資金也有內部評級標準，如下圖：

這類投資標準相比於資本市場的債券要嚴格很多。

最近美股遭遇連續熔斷，不少客戶會說，保險公司投資了美國股市，是不是收益率就無法保證了？

以友邦集團的投資策略為例：

保險公司不僅僅重視投資類型的分散，也會重視投資地區的分散，實際的投資方向側重於回報較高的新興市場。

需要注意的是，即使當年保險公司投資收益非常好，利潤豐厚，但是也不會一次性分配完，而是會用來緩衝未來幾年保單分紅可能出現的波動，相當於一個蓄水池，有點旱澇保收的功效。

如下圖所示

若發現某一年的分紅特別高（遠高於歷史平均水準）：

• 首先，說明那一年保險公司賺了很多錢。
• 其次，但這種高分紅有可能出於市場競爭考慮，要客觀看待，不能盲目作為投資評估的標準。

但是平均算下來，香港保險儲蓄分紅險的收益都是在6%+以上，這點讓大家非常的安心。即使在疫情的當下，在全球市場一瀉千里的如今，也無需太擔憂！

資料來源： 香港保險及海外投資