俗語有云：「盛世藏古董，亂世買黃金。」黃金之所以被視為在經濟動盪時的避險資產，是因為其存量稀少。隨着武漢肺炎令全球經濟停擺，加上中美關係緊張。金價更創6年以來新高，每盎司在1,725美元間徘徊。今集【理財深度遊】為大家上一課黃金入門班。

黃金自古以來有價有市，主要是由於供應實在有限。據Gold Focus的統計，2017年地面黃金總量估計少於18.7萬噸，體積差不多只等於4,800架雙層巴士；若製成金條的話，只可鋪滿5.6個維園。

黃金市場常提及的金盎司，1金盎司約等於31.1克，1噸黃金約等於32,151盎司，在香港亦會以両來計算黃金重量。1斤等於16両，也是「半斤八両」的意思，而1両相等於1.2盎司。

供應有限，需求無限，現時每年黃金需求量平均達4,426噸，但每年開採量平均只有3,202噸，剩下的就靠回收補足，因此金價相對其他資產，價格基本盤較硬淨。

為何黃金被視為避險工具？

正因為黃金價格相對「硬淨」，因此當市場其他資產大幅波動，黃金就可以發揮其避險功能，成為資產「避風塘」。尤其在金融市場動盪時期，黃金是分散投資組合和對沖風險的有效工具。

以2008年金融海嘯為例，市場恐慌情緒升溫，「今日唔知聽日事」，投資者更信奉Cash is King，留個現錢傍身更「穩陣」，令金價曾一度暴跌，年尾跌至每盎司700美元。其後聯儲局出動量化寬鬆（Quantitative easing，簡稱QE），實行印銀紙救經濟，投資者開始適應市場轉變，銀紙貶值下，令黃金出現避險買盤，令金價展開長達數年的升浪。2011年金價曾突破1,837美元，為歷史高位，後期經濟穩定，金價隨即回落。

中國為黃金最大需求國

國際金價能否重返9年前1,837美元的歷史高位？溫灼培表示「有保留」。他指在過去一個半月以來，「每當金價跌穿1,700美元，我覺得好多人對黃金有較大追捧，將黃金推高至1,700美元以上。但係1,750美元又上唔到，變咗大約喺1,680美元至1,750美元範圍上上落落咗個幾月。」

他認為金價破頂要有兩大因素，分別是全球央行繼續印銀紙及中美磨擦再升溫；但他認為疫情現時大致穩定，全球經濟開始復蘇，各國央行亦放話指未必再有減息需要。加上美國社會運動持續，特朗普要專注處理內政，他估計中美磨擦或會減弱。他預期金價不升反跌，「我覺得會回調到1,670美元，甚至1,640美元係第二個較大支持位。除非疫情延續，再逼聯儲局出手印銀紙，金價先升。」

過去12年黃金走勢圖。

圖片 及 資料來源： 蘋果新聞 & investMAN