第二季度，美国股市上升，由资讯科技及通讯服务行业引领升幅。由于部份盈利及前景预测强劲，人工智能相关热度持续继续提振相关公司。材料及工业等行业表现逊色。

金融方面，许多美国银行在通过联储局的年度压力测试后宣布上调股息的计划。

何时减息和幅度仍是本季度市场的关注重点。季初，投资者担忧美国经济可能过热，市场对强劲的经济数据反应负面。然而，随着本季度的进展，经济软着陆的希望愈来愈大。最新的「点阵图」显示联储局政策制定者的利率设定预测，表明今年仅减息一次。

以个人消费支出指数衡量的美国年度通胀由4月份的2.7%小幅回落至5月份的2.6%。根据美国劳工统计局的数据，美国就业市场仍然强劲，5月份新增272,000个工作岗位。

英国股市上升，富时100指数创下历史新高。中小型公司的表现亦受惠于一系列新的并购活动。以国内业务为主的公司在录得十年落后表现之后可能迎来转折点，该预期为该领域带来进一步支持。短期而言，由于市场对即将减息的预期降低，季末中小型公司回吐部份升幅。

继2023年下半年温和衰退后，英国经济于2024年第一季度强劲回升，国内生产总值增长0.7%。然而，近期数据显示4月份经济增长停滞，三个月失业率（截至4月份）上升至4.4%，原因是该经济体系的工作岗位减少140,000个。与此同时，5月份消费者物价指数年度通胀回落至2.0%，自2021年7月以来首次达到英伦银行的目标。

尽管英国经济增长放缓及通胀趋势令人振奋，但英伦银行仍将基准利率维持于5.25%。这是由于市场担心英国通胀下跌可能只是暂时的，而较高的工资通胀正推动服务业的年度通胀率上升，5月份为5.7%。英国首相里希•苏纳克(Rishi Sunak) 宣布于7月4日举行大选，为组建新一届政府的竞选打响发令枪。

季内，以东证股价总回报指数而言，日本股市以日圆计录得1.7%的正回报。然而，由于日圆持续贬值，以外币计的回报转为负值。日圆疲弱主要受美元强势所推动，而美元强势则受惠于美国经济走强以及「利率于更长时间维持高位」情景的预期。

3月份，日本央行采取行动，加上日本政府债券孳息率温和上升，为日本金融股带来支持。日本央行亦宣布将自7月份开始减少日本国债的购买量。然而，这些行动仍不足以改变季末日圆疲弱的趋势。

日本政府及日本央行均对日圆疲弱对通胀产生的负面影响表示担忧。此外，由于缓慢的工资增长尚未超过通胀水平，实际工资增长仍为负值。这导致年初至今消费情绪低迷。然而，入境游客人数创下记录促进日本支出增加，这为消费带来支持。

第二季度是企业全年盈利公布期，最终以业绩优于预期收官。日本企业展现出销售增长、定价能力及成本控制能力，推动企业盈利能力改善。然而，公司管理层对新财年的盈利指引偏保守打压市场情绪。

在盈利公布期，愈来愈多的公司宣布对东京证券交易所的倡议作出承诺，专注于资本成本及股价。这些公司的应对措施包括设定切合实际的财务目标及更新资本政策，包括派息政策。因此，在新财年，股票回购数额创下历史新高。整体而言，宣布更新资本配置计划的公司股价获得良好反应。

第二季度，亚洲（日本除外）股市录得强劲升幅。台湾、印度及新加坡是第二季度MSCI AC亚洲（日本除外）指数中表现最佳的市场，而印尼、菲律宾及泰国等市场表现最逊色。

季内，中国内地股市录得强劲升幅，原因是许多中国内地股票的估值低廉，这促使专注于亚洲市场并担忧印度的估值偏高及日本货币持续疲软的投资者审慎重返中国内地市场。投资者对有望从人工智能扩张中获益的股票持续持乐观态度，推动台湾股市于第二季度走高，使台湾成为季内及年初至今表现最佳的指数市场。

印度股市于第二季度亦录得强劲增长，受惠于投资者对该国的持续乐观情绪。受媒体及银行股上升所推动，印度基准指数于季末创下记录高位。香港股价于第二季度大致持平，而南韩股市小幅下跌，原因是投资者对环球经济及美国减息时间的态度愈加审慎。

新兴市场股市于第二季度表现领先于已发展市场股市。美国宏观经济数据疲软有助于缓和有关美国减息时间的忧虑，而中国内地股市回升亦为新兴市场回报带来支持。

由于市场乐观认为政府将维持正统经济政策，土耳其是第二季度表现最佳的市场。在投资者对科技股（特别是人工智能相关股票）的持续热情推动下，台湾以美元计亦录得双位数回报。

南非亦表现领先，原因是投资者对该国大选的结果（非洲国民大会党及民主联盟以及一些较小的政党组成「民族团结政府」联盟）表示欢迎。印度的情况亦类似，政治事态发展为季内股市回报带来支持。尽管总理莫迪所在的印度人民党失去一党独大的地位，但印度人民党领导的全国民主联盟(National Democratic Alliance)保留了议会多数席位。

匈牙利、捷克共和国及波兰等新兴欧洲市场表现良好，而中国内地继几个月表现低迷后于4月份及5月份回升，意味着其亦跑赢整体新兴市场。市场对当局支持住房行业以及主席习近平的改革言论的乐观情绪带来利好。

其他市场表现落后，包括韩国及科威特、阿联酋、哥伦比亚及沙特阿拉伯等部份能源相关市场。巴西及墨西哥以美元计录得最大跌幅。这两个市场的央行均对未来可能减息的路径表示审慎取态，而巴西南部南里奥格兰德州的洪水引发投资者对经济增长、财政支出及通胀的担忧。与此同时，在墨西哥，克劳迪娅•辛鲍姆(Claudia Sheinbaum)当选总统，以及她所在的莫雷纳党在国会下议院占据绝对多数席位，这使得莫雷纳能够通过宪法（包括司法）改革的情况下令制度弱化的可能性增加。市场对该结果及相关风险的反应负面。

季初，环球债券市场表现令人失望，原因是美国通胀相关忧虑再度升温，导致投资者重新评估减息时间。随后，就业市场状况疲软及通胀消息令人振奋使得市场环境更为有利。政治风险导致部份新兴市场出现特殊的弱点。此外，法国宣布提前举行议会选举，导致局部地区表现疲弱，而英国大选的前景没有引发过多争议。

相较于政府债券，美国及欧洲的投资级别企业债券市场（信贷评级较高及风险较低的债券）的绝对回报率及相对回报率均为正值。这是由于季内信贷息差扩大，所赚取的收入相对较高。尽管受议会选举结果相关的不明朗因素产生的溢出效应影响，法国银行股于期末表现疲弱，但从行业层面而言，金融股表现领先。

季内高收益债券市场（信贷评级较低及风险较高的债券）再度表现正面，大幅跑赢政府债券及投资级别企业债券。证券化债券方面，季内抵押债券及按揭抵押证券录得温和的总回报。

季内，环球政府债券市场表现分化。在最初遭遇大幅抛售后，美国国债孳息率于4月底达到峰值，随后呈下跌趋势（孳息率与价格成反比）。欧元区方面，在法国宣布提前举行议会选举后，法国与德国的息差急剧扩大，这意味着投资者认为法国债券的风险更高。

各国央行一直是关注焦点。美国方面，6月份联邦公开市场委员会会议的基调相对鹰派。利率维持不变（符合预期），随后的预测调整表明，2024年余下时间将仅减息一次，低于3月份预期的减息三次。与此同时，与广泛预期一致的是，欧洲央行于6月份宣布减息25个点子。随后的声明及上调通胀预测被市场解读为相对鹰派。其他方面，英伦银行维持利率不变的决定被称为「微妙平衡」。

对于新兴市场而言，这是一个艰难的季度，联储局推迟放宽周期推升孳息率。由于大多数新兴市场国家早已进入放宽周期，以及部份行业的通胀已恢复正常，投资者开始质疑这些国家能否提供额外的货币政策支持。南非、墨西哥及印度的选举结果出乎市场意外，亦加剧投资者的不安。